2006年中國創(chuàng)業(yè)投資市場的投資總額超過以往的任何一個年度，VC（創(chuàng)業(yè)投資，簡稱創(chuàng)投）業(yè)界經(jīng)常開玩笑說：“現(xiàn)在LP（有限合伙人，即基金的實際出資人）比GP（負責管理資金的普通合伙人）多，GP比項目多，項目比客戶多，熱！”清科的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也說明了這一現(xiàn)象：截至去年11月30日的投資金額達到16.91億美元，比2005年整年的投資金額還高出44.2%，成為中國創(chuàng)投歷史上投資金額最高的年度。這個數(shù)字使中國可望成為僅次于美國，獲得創(chuàng)投投資總額第二的國家。
2006年，創(chuàng)投業(yè)界發(fā)生了很多重大變革：IT行業(yè)比重明顯下降，投資多元化格局浮現(xiàn)；私募股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金投資市場相互分食；中國天使投資人部落逐漸成型；政府設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，扶持中小企業(yè)發(fā)展；2006年8月27日修訂完成的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》與2005年修訂的《公司法》、《證券法》，與《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》一起，完善了創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的法律體系。
與此同時，促進創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的大型活動此起彼伏，繼2006年CCTV“贏在中國”等大型活動之后，由中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院主辦，由中國計算機報聯(lián)合新浪財經(jīng)、新浪科技、縱橫合力共同承辦的“2007新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投年會”將于2007年1月25~26日隆重登場，成為2007年年初創(chuàng)業(yè)投資界的首場盛事。
為了了解2006年創(chuàng)業(yè)投資界的真實面目和2007年的最新發(fā)展態(tài)勢，本報特地走訪了多位在業(yè)界知名的VC管理者，他們同時也是本次2007新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投年會的邀請嘉賓。他們以切身感受表達了歲末年初的真實心情。
互聯(lián)網(wǎng)的投機取巧令人擔憂
2006年給Atlas Venture全球基金副總裁張鴿印象最深的事，是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)虛報流量險遭投資人起訴。中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投機取巧的狀況令人擔憂?！癢eb 2.0似乎遍地黃金，也可能尸橫遍野。模式趨同，盈利艱難，很多公司在獲得風險投資后不久便開始裁員?！闭猩叹挚萍技瘓F有限公司副總經(jīng)理盧振威也表示：“大家都在談模式，但實際上沒有什么真正的模式，最后都是廣告模式。跟隨者太多，很多公司的精力不是集中在事業(yè)上，而是在不實際的流量上貼個堂皇的標簽，然后期望獲得風險投資或者被收購。很多沒有價值的公司都拿到了風險投資。Web 2.0投資熱也許只是互聯(lián)網(wǎng)泡沫的輪回?！憋L險投資真正追求的是由核心競爭力保障的盈利能力和成長性，而不是技術(shù)或者模式。
不過，張鴿認為互聯(lián)網(wǎng)仍然是2007年的投資熱點：“畢竟中國人每周上網(wǎng)時間居全球首位，手機應用和互聯(lián)網(wǎng)市場的規(guī)模與潛力，是全球任何其它市場所不可同日而語的。有人說2006年投資人在互聯(lián)網(wǎng)瘋狂圈地，將好的管理團隊基本一網(wǎng)打盡。我不認同這一說法。中國人才眾多，那些善于學習，磨合得好，沒有輝煌光環(huán)和海外教育背景的創(chuàng)業(yè)團隊一樣有競爭力?！眴⒚鲃?chuàng)投董事總經(jīng)理鄺子平也表示，在TMT領(lǐng)域，繼2005、2006年融資后，2007年將有部分互聯(lián)網(wǎng)公司脫穎而出，進行新一輪更大的融資。
早期投資仍是市場缺口
“過去一年中，我們一直在調(diào)整戰(zhàn)略，著力于培養(yǎng)公司的長期競爭能力，包括行業(yè)把握能力和對優(yōu)秀人才的激勵，思考行業(yè)趨勢，把握投資方向和節(jié)奏?！北R振威表示：“2007年，VC行業(yè)將有更多的反思。國內(nèi)投資熱點將轉(zhuǎn)向：一是和中國消費升級相關(guān)的產(chǎn)品與服務，二是綠色科技，三是生命產(chǎn)業(yè)，四是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級機會。具體而言可能包括醫(yī)藥設備、創(chuàng)新模式的醫(yī)療服務、環(huán)保、新能源。諸如基因生物、IC設計、工業(yè)設計、精密制造等可能有很多機會，但這些方面并不是國內(nèi)的優(yōu)勢?！?/P>
2007年對于眾多的VC也是個新起點。張鴿認為，將有更多成功的項目、榮耀的創(chuàng)投“夢之隊”誕生在北京和上海。種子期、早期投資仍是市場缺口。
挑戰(zhàn)才剛剛開始
集富亞洲董事總經(jīng)理陳鎮(zhèn)洪分析，VC市場的熱度同時也使項目的估值加速膨脹，同時眾多海外VC和PE（私募基金）陸續(xù)到達中國，使投資領(lǐng)域競爭更加激烈。盧振威也贊同這一觀點：“尤其是本土機構(gòu)和外資機構(gòu)之間在資本實力、價值取向、投資效率等方面的差距在擴大。本土機構(gòu)在價值取向和趨勢把控方面較差，沒有發(fā)揮應有的優(yōu)勢，也沒有敢為天下先的膽略。”
北極光創(chuàng)業(yè)投資基金高級副總裁張鴻平表示，新的一年VC面對很多新的挑戰(zhàn)，需要找專家，快速學習，提升新的能力。在諸多成功案例之后，VC行業(yè)需要稍稍反思一下經(jīng)驗和教訓，然后忘掉過去，重新開始。
“前些天我參加國內(nèi)一個醫(yī)藥投資研討會，碰到的清一色是國內(nèi)TMT行業(yè)的風險投資人，與醫(yī)學博士們熱烈討論著各類新藥。做個觸類旁通的VC實屬不易?！?張鴿感慨道：“創(chuàng)投界的專業(yè)人士正在迅速成熟。不少在2005年下半年或2006年初重新組合在一起的投資團隊已經(jīng)順利經(jīng)過一年的磨合考驗。然而，這只意味著挑戰(zhàn)剛剛開始?！?/P>
VC談2007
?。?。集富亞洲董事總經(jīng)理 陳鎮(zhèn)洪：TMT仍舊是投資重點
2006年我們有不少收獲。比如10月份作為第一輪投資人領(lǐng)導投資的北京博動科技賣給了中國臺灣上市公司瑞麗科技；同月，集富亞洲作為第二輪投資人共同領(lǐng)導投資的光橋科技賣給了西門子公司。在可再生能源方面，我們投資了賽維太陽能。此外，集富亞洲已投資的深圳國人通訊和臺灣奇景光電也在納斯達克上市。
在2007年，TMT仍舊是我們投資的重點，同時也會把一部分資金投入醫(yī)藥健康、可再生能源等其他領(lǐng)域。
２。啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理 鄺子平：鎖定TMT和醫(yī)療行業(yè)
2006年啟明主要的關(guān)注點是建立團隊，踏踏實實地對若干個行業(yè)作深入的了解并有計劃地、審慎地做投資。到2006年底，啟明已建成一個十多人的團隊，完成了7個項目的投資：4個TMT領(lǐng)域的和3個醫(yī)療行業(yè)的。
2007年VC投資的單筆規(guī)模將進一步擴大。在TMT領(lǐng)域，繼2005、2006年融資后，部分互聯(lián)網(wǎng)公司將脫穎而出，進行新一輪更大的融資。在非TMT領(lǐng)域，競爭將比2006年更激烈。 我們在2007年的投資重點仍是TMT及醫(yī)療各半。早期為主，有選擇地投少量成熟項目。
?。场?STRONG>Atlas Venture全球基金副總裁 張鴿：我們要建一支新的中國基金
由于Atlas Venture基金2006年剛剛進入中國，我們?nèi)蕴幱谠囼灪兔麟A段。投了一家通信設備公司，第二個醫(yī)藥類的項目也在緊鑼密鼓地進行，團隊還處于學習階段。
2007年我們的首要任務，是建立一支新的Atlas Venture中國基金，屆時我們在中國的投資力度和靈活性會大大增加。投資領(lǐng)域重點仍然是IT及通信領(lǐng)域的早期投資，因為這是我們的優(yōu)勢。另外會有針對性地關(guān)注教育、醫(yī)藥、保險和保健服務領(lǐng)域，盡可能發(fā)揮團隊多年的行業(yè)經(jīng)驗來拓展創(chuàng)業(yè)團隊的業(yè)務發(fā)展空間。
?。础Ｕ猩叹挚萍技瘓F有限公司副總經(jīng)理 盧振威：把握投資方向和節(jié)奏
2006年，我們一直在加強與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的投資機構(gòu)、中介機構(gòu)的聯(lián)系，建立良好的合作競爭關(guān)系，同時調(diào)整戰(zhàn)略，著力于培養(yǎng)公司的長期競爭能力，包括行業(yè)把握能力和對優(yōu)秀人才的激勵，并思考行業(yè)趨勢，把握投資方向和節(jié)奏。
2007年，國內(nèi)投資熱點將轉(zhuǎn)向：一是和中國消費升級相關(guān)的產(chǎn)品與服務，二是綠色科技，三是生命產(chǎn)業(yè)，四是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級機會。我們總體上會按部就班。行業(yè)的變化太快，應該說會在一定程度上去適應這種變化，但必須把握自我，以免邯鄲學步。